贵州百灵(002424)苗药上市第一家
民营苗药生产企业:贵州百灵主要从事苗药的研发生产,主要产品有咳速停糖浆和胶囊、银丹心脑通软胶囊、维C 银翘片、金感胶囊等。姜伟、姜勇、张锦芬分别持有公司上市后股权52.7%、11.1%、11.1%。
主要产品在OTC 领域竞争激烈:咳速停(全国独家品种)是止咳化痰用药,同类产品多,市场竞争激烈,预计未来稳步增长。维C 银翘片(国家医保乙类)和金感胶囊(全国独家品种)是感冒用药,同类竞争产品多,预计维C银翘片稳步增长,金感胶囊销售基数低,增长较快。
银丹心脑通打开医院市场:银丹心脑通软胶囊是全国独家品种和国家医保乙类用药,在心脑血管用药领域同类产品多,市场分散。公司通过代理销售和学术营销两种方式打开医院市场,预计未来增长较快。
募集资金扩大产能、建设营销络:本次募集资金总投资额3.5 亿元,主要是用于天台山药业GMP 生产线、GAP 种植基地、技术中心和营销络建设。
预计申购价格36.4-41.6 元:我们预计公司2010-2012 年全面摊薄每股收益1.04 元、1.34 元、1.69 元,同比分别增长37%、29%、26%。从中小板最近发行的12 家制药企业估值水平角度来考虑,我们认为公司2010 年合理预测市盈率为35-40 倍,对应的合理估值区间为36.4 元-41.6 元。